Новогодняя подборка: вторая часть большого разбора 10 акций от издательства Barron's на 2021 год
Barron's - широко известное за рубежом финансовое издание, аналитики которого публикуют свой список из 10 перспективных акций на будущий год в течение последних 11 лет.
На прошлой неделе на Кабинете инвестора мы затеяли "большой разбор" списка на 2021 год, в рамках первой части рассмотрев пять из десяти акций (кстати, вот ссылка на первую часть).
Если вкратце, в первой части речь шла о Alphabet (GOOGL), Apple (AAPL), Berkshire Hathaway (BRK.B), Coca-Cola (KO) и Eaton (ETN), ну а сегодня мы рассмотрим Goldman Sachs Group (GS), Graham Holdings (GHC), Madison Square Garden Entertainment (MSGE), Merck (MRK) и вкратце затронем Newmont (NEM), подробно которую разбирали в понедельник.
Многие из этих акций отстали от рынка в этом году и выглядят недооцененными, исходя из прибыли, дивидендов и стоимости активов.
Итак, вторая часть большого "предновогоднего" разбора с комментариями и прогнозом Уолл-стрит.
Goldman Sachs Group
GS
Динамика с начала года: 6,0%
Прогнозный EPS: $24,36
Прогнозный PE: 10,0х
Дивдоходность: 2,1%
Акции Goldman Sachs сейчас не пользуются большой популярностью среди инвесторов, несмотря на его впечатляющие доходы за последние два квартала и продолжающуюся трансформацию бизнес-модели.
Сами ценные бумаги торгуются не дорого - всего на 10% выше балансовой стоимости в $215 за акцию (P/B 1.1x) при прогнозном P/E в 10х. Для сравнения, JPMorgan Chase (JPM) торгуется с P/B 1,9х и форвардным P/E 13х.
По итогам стресс-тестов, 18 декабря ФРС позволила Goldman и другим банкам возобновить buyback с 1 кв 2021 г. - раньше, чем ожидали многие аналитики и инвесторы.
Традиционно сильные стороны главного инвестбанка Уолл-Стрит: торговый деск и управление активами - помогли получить в 3 кв. 2020 г. рекордную EPS в размере $9,68.
Также Goldman создал впечатляющую онлайн-платформу потребительского банкинга под брендом Marcus с почти $100 млрд депозитов и с сотрудничеством по кредитным картам с Apple.
Учитывая последние два квартала вполне разумно предположить, что прибыль компании в 2021 году превысит текущий консенсус в $23 за акцию, в результате чего акции Goldman могут вырасти до $300 в следующем году. В целом, на Уолл-стрит с этим согласны: консенсус-прогноз составляет $287.20 за бумагу, что на 11.31% выше текущих котировок.
Graham Holdings
GHC
Динамика с начала года: -27,4%
Прогнозный EPS: $28,80
Прогнозный PE: 15,6х
Дивдоходность: 1,3%
Graham Holdings Company, ранее известная как The Washington Post Company, владеет группой телеканалов, образовательной корпорацией “Kaplan”, а также множество других активов, включая автомобильные дилерские центры и несколько ресторанов в Вашингтоне.
Акции, которые упали более чем на 25% в этом году, вследствие чего сейчас торгуются с дисконтом ~ 50% к оценочной стоимости активов в размере $910 на акцию.
Рыночная капитализация холдинга составляет $2,3 млрд. Как и у Berkshire (рассмотренной в первой части), у компании отличный баланс, и ожидается, что она также получит дополнительные ~ $500 млн. наличными после продажи своего бизнес-подкаста компании Spotify (SPOT).
Рентабельность свободного денежного потока (FCF) составляет почти 10%, и компания провела buyback в 2020 году, выкупив 6% своих акций.
Оценочные мультипликаторы довольно привлекательны, а целевая цена аналитиков Уолл-Стрит $610 выглядит заманчиво. В числе потенциальных катализаторов роста: возможный спин-офф телеканалов (отделение дочерних компании от материнской путем выпуска акций).
Madison Square Garden Entertainment
MSGE
Динамика с начала года: -10,1%
Прогнозный EPS: -$13,90
Прогнозный PE: нет данных
Дивдоходность: не выплачивает дивиденды
MSG Entertainment - мировой лидер в области организации "живых" выступлений, который значительно пострадал от пандемии (не путать с американским спортивным холдингом Madison Square Garden Sports).
Акции MSG Entertainment значительно отставали от акций ведущего концертного оператора Live Nation Entertainment (LYV) за последние 6 месяцев.
Капитализация MSG Entertainment в общей сложности составляет менее $2 млрд, однако при этом на балансе компании сейчас находится почти $1 млрд наличных и эквивалентов. Деньги предназначены для строительства ультрасовременной концертной площадки в Лас-Вегасе под названием Сфера, которое должен быть завершено в 2023 году. На проект требуется ~ $1,7 млрд, из них ~ $500 млн уже профинансировано.
После пандемии MSG Entertainment сможет извлечь выгоду из устойчивого спроса со стороны потребителей и артистов, уже изрядно уставших от всеобщего карантина . До пандемии Мэдисон-Сквер-Гарден была самой прибыльной ареной в мире, и бронирование заказов на 2021 год уже на 50% превысило показатель 2020 года.
Уолл-стрит оценивает акции компании в $101, что лишь на 3% выше текущих котировок, однако в G.Research считают, что акции вырастут до $145 за счет «уникальных развлекательных мероприятий», включая Рождественское представление с Rockettes в Radio City Music Hall в Нью-Йорке.
Merck
MRK
Динамика с начала года: -12,2%
Прогнозный EPS: $6,29
Прогнозный PE: 12,7х
Дивдоходность: 3,3%
Merck редко когда так отставал от S&P 500 за последние 15 лет. Акции фармацевтического гиганта в этом году упали на 12%, до $80. При прогнозном Р/Е 13х, бумаги выглядят действительно привлекательно в сравнении со средним отраслевым значением 23х. Дивидендная доходность Merck 3,3%, - вдвое больше, чем в среднем по S&P 500.
Merck приняла участие в разработке вакцины от Covid-19, но на несколько месяцев отстает от Pfizer (PFE) и Moderna (MNRA). Однако, Merck разработала и получила утверждение FDSA на одну из лучших в отрасли вакцин для лечения рака шейки матки. Эта франшиза может стоить половину текущей рыночной капитализации компании в размере ~ $200 млрд.
Аналитики прогнозируют высокий потенциал роста доходов в ближайшие годы, с поправкой на ожидающийся в 2021 году спин-офф подразделения Organon, которое будет производить препараты сегмента женского здравоохранения и не требующие патента лекарства.
Основной препарат компании - Кейтруда (англ. Keytruda), который использует иммунную систему для борьбы с раком легких и другими злокачественными новообразованиями, в 2020 году может принести более $14 млрд выручки, что составляет ~ 30% от общей выручки Merck. Кстати, до 2028 годы Кейтруда защищена эксклюзивным патентом.
На Уолл-стрит видят акции Merck на отметке $96.50, что предполагает рост на 18.52%, в основном за счет повышения рентабельности, 7%-ном годовом росте выручки до 2025 года и потенциальных приобретениях, обеспеченных сильным балансом фармацевтического производителя.
Newmont
NEM
Динамика с начала года: 38,6%
Прогнозный EPS: $4,15
Форвардный PE: 14,4х
Дивдоходность: 2,7%
Золото остается хорошей защитой от сверхмягкой денежно-кредитной политики во всем мире и возможного роста инфляции. В этом году главный драгметалл подорожал на 24%, до $1880 за унцию.
Один из лучших способов инвестировать в золото - через лидера горнодобывающей промышленности Newmont.
Newmont изменил дивполитику в октябре, увеличив коэффициент выплаты на 60% и привязал дивиденды к ценам на золото. Компания прогнозирует FCF в размере более $3 млрд в год при текущих ценах на золото, что обеспечивает рентабельность FCF 6%.
Впрочем, подробно акции NEM мы разбирали в понедельник. Ну а тут лишь напомню: на Уолл-стрит от ценных бумаг Newmont ждут роста на 31.27%, до $78.41.
Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!
