Вы успешно подписались на Кабинет инвестора
Отлично! Теперь завершите оформление заказа, чтобы получить полный доступ к Кабинет инвестора
Рады Вас видеть снова! Вы успешно вошли в свой аккаунт.
Поздравляем! Ваш аккаунт полностью активирован, сейчас у вас есть доступ ко всему контенту.
Поздравляем! Ваша платежная информация обновлена.
В процессе обновления платежной информации возникла ошибка.

Откуда столько разговоров о НКНХ, что это такое и можно ли на этом заработать?

Кабинет инвестора
Кабинет инвестора

Последние несколько месяцев вокруг акций Нижнекамскнефтехима «кипят» инвесторы. НКНХ — российская нефтехимическая компания, одна из крупнейших в Европе. Компания реализует огромную инвестпрограмму, нацеленную на двукратный рост объемов производства к 2027 году.

Основной владелец с долей 75,6% — АО «ТАИФ» в ближайшие несколько месяцев передаст акции НКНХ в совместное с ПАО «Сибур Холдинг» предприятие. Это значит, что миноритарным акционерам (тем, у кого менее 50% акций) будет предложено выкупить их акции.

Российские публичные компании традиционно торгуются с дисконтом к своей фундаментальной стоимости и к аналогам из других стран. Однако при слиянии или продаже контрольного пакета, параметры сделки определяются без оглядки на биржевую цену, основываясь на прогнозируемой прибыли или мультипликаторах сопоставимых международных аналогов.

Проще говоря, «Сибур» сразу заберёт более 75% акций, а остаток выкупит у акционеров по цене выше рыночной. Вопрос лишь в том, на сколько дороже? Сам процесс оценки в таких случаях описывается множеством сложных терминов, потому сразу перейдем к расчетам, где я выделю основные моменты.

До пандемии НКНХ зарабатывал ~₽25 млрд в год. Учитывая, что с тех пор цена на каучук и полиэтилен прибавили примерно 20% и 15% соответсвенно, а средний курс рубль / доллар девальвировался на 14% (снизился по отношению к другим валютам), при сохранении текущей конъюнктуры НКНХ будет зарабатывать на ~33-35% больше.

А теперь самое интересное. Исходя из этого и планов удвоения выручки к 2027 году, компания может быть оценена в ₽400-450 млрд (EV), что с текущих ₽327 млрд может дать апсайд в 22-38%. Однако стоит учитывать, что любые прогнозы могут не оправдаться в случае «нечестной игры», да и само вложение в НКНХ сейчас может носить исключительно спекулятивный характер.